如果你想买两个上市公司的股票，你会如何判断他们的实力，你会怎么选择？通常你会考虑两个因素，一是看这两家公司的盈利能力，看他们是否赚钱；二是看这两家公司的估值情况，看他们的股价是否合理。通过盈利能力和股价的分析，你会选择用相对较低的价格购买盈利能力较强的公司。
如何判断盈利能力呢？通常使用毛利率、净利率和ROE三个指标。如何判断估值情况呢？通常使用PE、PB、PS、PEG等指标，具体使用哪个，需要根据企业的具体情况判断。01
盈利能力：公司是否赚钱
判断一家企业的盈利能力如何，不仅要立足于效益，更要立足于效率。效益可以用毛利率和净利润率来判断，效率则可以通过净资产收益率判断。
毛利率：可以衡量一家公司主营产品的盈利能力，反映了产品的竞争力。净利率：可以衡量一家公司整体的盈利能力，反映了公司的管理水平。净资产收益率：可以衡量一家公司股东权益回报和收益的能力，反映了公司利用股东资本的效率。图片
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1. 毛利率
毛利率，是毛利润占营业收入的百分比，其中毛利润是收入和成本之间的差额，扣除了最直接的生产成本，但未扣除税费、管理费等。
计算公式：毛利率 = （营业收入 - 营业成本） ÷ 营业收入 × 100%。
举个例子，企业售卖了1元商品，减去商品的生产成本（0.3元），还剩0.7元，则毛利率为70%。
毛利率不仅仅反映了盈利能力，更是产品竞争力和市场主导权的直接反映。毛利率高的企业，要么产品价格高，要么产品成本低。
价格高，意味着产品具备较强的定价能力，这也从侧面说明了企业的产品或服务具备差异化的竞争优势，要么有较高的质量，要么有驰名的品牌，要么有独特的技术，要么有相当忠诚的用户。成本低，意味着产品具备较强的成本控制能力，这也从侧面说明了企业要么具备较高的运营效率，流程相当顺畅，系统相当完善；要么在产业链中具备较强的话语权或竞争优势，在供应链环节能够降低采购成本。2. 净利率
净利率，是净利润占营业收入的百分比，其中净利润是在毛利润的基础上扣除销售费用、管理费用、税费、利息后的利润，反映公司最终能赚多少钱。
计算公式：净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 × 100%。
举个例子，企业售卖了1元商品，减去商品的生产成本（0.3元）、各种费用（0.1元）和税（0.1元）之后，还剩0.5元，则净利润率为50%。
净利润率就是最后真正能落到企业口袋里的钱有多少。一家企业如果净利润率较高，说明公司或者毛利较高，或者费用控制得好，从侧面反映了一家企业较强的管理能力。
3. ROE
ROE，又称净资产收益率，是“Rate of Return on Common Stockholders’ Equity”的缩写。用来衡量公司用股东的钱能赚多少回报，反映股东权益（即净资产）的收益水平，它是巴菲特最看重的指标之一。
计算公式：ROE = 净利润 ÷ 净资产 × 100% 。
举个例子：企业总投资2元，其中1元是借款（负债），企业净资产为1元，净利润0.5元，则ROE为50%。
ROE越高，说明公司对股东资产的利用效率越高，能为股东带来更高的回报和收益。
如果把上述ROE的公式扩展一下，那么ROE=净利率×总资产周转率×经营杠杆（权益系数）。
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净利率：代表企业的获利能力，我们在上面介绍过。比如，企业售卖了1元商品，减去商品的生产成本、各种税费之后，还剩0.5元，则净利率为50%。总资产周转率：代表企业的资产营运能力，指企业利用1元的总资产能带来多少销售收入。比如，企业总投资2元，售卖了1元商品，则资产周转率为50%。经营杠杆：代表企业的负债经营能力，等于总资产除以净资产。比如，企业总投资2元，其中1元是借款（负债），企业净资产为1元，则经营杠杆为2。图片
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02
判断估值情况：股价是否合理
判断一家企业的股价，可以用PE\PB\PS\PEG等几个指标，具体使用哪个指标，需要看企业的情况。
如果企业盈利稳定且具备可持续性，则可以采用PE、PEG。如果企业当前没有盈利，未来盈利可持续，则可以采用PS。如果企业属于周期性行业，且净资产是驱动企业发展的重要驱动力，则可以采用PB。图片
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1. PE
PE，全称Price to Earnings Ratio，即市盈率。它衡量的是股价和公司盈利的关系。
计算公式：PE = 每股股价 / 每股净利润 = 总市值 / 净利润总额。
举个例子，A公司的股价100元，每股收益5元，其PE就是20（100 ÷ 5）。这代表什么呢？代表你用100元买这家公司的股票，按目前的盈利水平，需要20年才能回本。
PE越高，说明股价相对越贵，可能是市场对一家公司的高预期，也可能伴随泡沫风险。
PE这个指标，适用于评稳定赚钱的企业（即净利润为正时）。如果一家公司亏损，就不适合用PE，需要引入PB或PS判断。
2. PB
PB，全称Price to Book Ratio，即市净率。它衡量的是股价和公司净资产的关系。
计算公式：PB = 每股股价 / 每股净资产 = 总市值 / 净资产 。
举个例子，B公司的股价50元，每股净资产10元，其PB就是5（50 ÷ 10）。这代表什么呢？代表你需要花5块钱买1块钱的净资产。
PB越高，说明股价高于账面资产，可能是市场对一家公司的未来预期高。
PB这个指标，适用于评估拥有大量固定资产的行业，比如房地产、煤炭、银行、钢铁等。
3. PS
PS，全称Price to Sales Ratio，即市销率。它衡量的是股价和公司营业收入的关系。
计算公式：PS = 每股股价 / 每股营收 = 总市值 / 总营收。
举个例子，C公司的股价80元，每股营收20元，其PS就是4（80 ÷ 20）。这代表什么呢？代表你需要花4块钱买1块钱的营收。
PS越高，说明股价相对于营收较高，可能是市场对一家公司的前景看好。
PS这个指标，适用于评估没有实现盈利的企业、研发投入很高的企业等。
4. PEG
PEG，全称Price to Earnings Growth Ratio，即市盈率增长比。它是在PE的基础上，考虑了公司的盈利增长速度。
计算公式：PEG = PE / 盈利增长率。
举个例子，D公司的PE是30，盈利增长率是20%，其PEG就是1.5（30 ÷ 20）。这代表什么呢？代表公司盈利增长的速度能否支撑它的高估值。
PEG越高，说明股价相对越贵，盈利能力增长可能跟不上估值。
PEG这个指标，适用于评估成长型企业，不适用于短期增速过大的公司、盈利增速波动较大的公司、低增速的公司。
作者 | Suri 商业分析家，互联网大厂老兵，著有《商业分析方法论与实践指南》，分享数据分析、商业分析、经营分析、用户增长运营、广告、电商干货。
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